
(2) 领先性,即领先同行多少年或产品领先多少代,以判断竞争激烈程度,从而判别当前业绩的确定性和可持续性(3) 研发投入与产出A. 市研率(PRR指标)市研率是指公司的市值除以公司最近12个月的研发支出的比率,反映了市场如何评价企业的研发水平以及由研发带来的未来可能利润。当一家公司P/E估值较高而PRR指标相对行业平均水平不高时,说明当前的高P/E或来自于对未来研发成果产生新盈利爆发点的预期。而若一家成长类公司的市研率不断上行,则说明市场对于该公司的研发能力和后续研发产出的预期在上行。
6.5 EV/EBITDA适用于受利息税务收支和折旧摊销费用较大的公司EV/EBITA、EV/Revenue 、PGM(gross margin,毛利): 基于息税折旧及摊销前利润的估值方法主要为EV/EBITDA估值法。EV/EBITDA估值法适用于受财务费用、税务开支和折旧摊销影响较大的公司。
贵州茅台2018年年报现实,报告期内,贵州茅台营业收入突破700亿元,同比增长超过20%,净利润355.85亿元,增幅达30%。这组数字,刷新了中国酒业历史上的最高纪录,也创造了贵州茅台自2001年上市以来的最好业绩。对于2019年的经营目标,贵州茅台在上述年报中表示,争取营业收入较上年增长14%左右。按当前披露的736.39亿元营业总收入计算,贵州茅台2019年的营收目标约为840亿元。
②投资者们已对此次决议做出鸽派计价,暗示市场影响将有限,若欧洲央行的确转变对经济增长风险的描述,欧元的任何反弹幅度料有限,此次决议恐难对欧元产生持续影响,中期仍对欧元维持建设性立场,不过主要原因为看跌美元,短线内资本流数据导致欧元面临下行风险。
万进:非常感谢蒋总的总结。农行网点多,客户量大,也是合作的大户,应该说2018年我们和农行的合作线上业务拓展方面做了很多探索。刚才看到线上业务已经达到94%,这个发展非常快。我记得农行刚开始做的时候只有20%,这一年达到94%,说明科技赋能的作用特别显著。我想根据农行的五大转型,回去之后我们也会配合银行做好匹配工作,利用我们自身的优势,相信2019年能够取得更好的成绩。下面请赵总谈一下想法。
对于成长的定义并非简单取决于其净利润增速,而是需要探寻其成长性的来源,是否来自新的供需关系、是否来自产业层面的广义内生而非宏观经济环境变化的外生。比如茅台和陕西煤业的供需量或发生了变化,但整体的供需关系本质不变。而且,茅台的成长性来源于量的提升,而陕煤炭的成长性来自于经济周期和供给侧改革带动的价格提升,该类成长性更属于整个经济环境的外生变量,而非公司或行业具有较大控制力的广义内生。但恒瑞医药则存在着创新药面市的可能性,新药面试可带来新的供需关系,且成长性来源于公司的新药研发,属于可控的内生变量。即便成长类公司采用并购来进一步刺激成长性,该成长性仍属于企业可控的广义内生,只是对于这类非狭义内生成长,还需关注并入资产的后续成长是否可持续。