http.//69xx.1079

权益贝塔策略2017年低波动高收益，难得经历高夏普比的愉快阶段，但很快2018年又迎来持续下行的艰苦时期，逃不掉的周期往复，经济起落映射到上市公司盈利的起伏，而人性背后风险偏好的摆动更是市场波动的放大器。但如果用更长期的视角回望，估值偏离中枢的摆动会被拉平，持有权益资产能获取它应有的风险溢价收益，分享经济长期趋势向上带来的回报。放到三年时间的视角，烫平短周期的起伏，考虑盈利、估值、分红等因素的潜在水平，内部模型显示中性估计中证800未来三年潜在年化收益回报约13%，权益贝塔策略具有较好长期吸引力，建议可以逐步关注配置指数增强、Smart Beta等权益工具产品。

有关负责同志表示，《证券法》于2020年3月1日起开始施行。为做好修订后的《证券法》贯彻落实工作，国务院办公厅印发了《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》（以下简称《通知》）。根据《通知》精神，银行间债券市场金融债券、非金融企业债务融资工具等品种的发行、交易、登记、托管、结算等，由人民银行及其指定机构依照《中国人民银行法》等制定的现行有关规定管理。商业银行等承销机构、信用评级等中介服务机构仍按照现行有关规定在银行间债券市场正常开展业务。下一步，人民银行等部门将继续在公司信用类债券部际协调机制框架下，分工协作，共同推动公司信用类债券持续健康发展。

但是，15年和16年就相隔了一年，居民收入有增加也不会增加太多，怎么就升级这么快呢？打开我们熟悉的excel报表，拉一下CPI+PPI数据发现，从2011年12月之后这个指标持续下行并持续保持在1%以下。到了2016年7月开始负转正并持续攀升。PPI回升，原材料价格上涨，得涨价吧？经济改善收入改善，需求增加，得涨价吧。但是，“涨价”总归不如“消费升级”说的文雅，因此，消费业绩回升的背后，和往常一样，依然是通胀。

“老实说，我自己也惊了，” 马丁内斯告诉BuzzFeed新闻网，“一开始，我决定在下班之前把这张照片发出来。后来我离开了一会会儿，等我再回来的时候，我突然发现‘哇’！”马丁内斯在自己推特上发出这张照片后，立即引起了网友们的广泛热议。有人震撼于这张照片的超高清质量。“这该去拿个普利策奖，或者啥其他新闻照片奖，前无古人啊。”“确实抓住了美国的精神，让人赞叹。”

近几年来，表面上看，人们的收入在增加，但由于受经济下行趋势制约，全国居民人均可支配收入增速有所放缓，这是导致居民存款余额增速放缓的根本原因。今年上半年，全国居民人均可支配收入14063元，比上年同期名义增长8.7%；扣除价格因素，实际增长6.6%。而去年上半年，全国居民人均可支配收入12932元，比上年同期名义增长8.8%，扣除价格因素，实际增长7.3%。也就是说，今年全国居民人均可支配收入的增速比去年少0.7个百分点。

【点评】：特别是一些蓝筹股，如果能将账面沉淀的、无法创造高额收益率的 “闲钱”拿出一部分进行股份回购，或进一步加大现金分红的话，将是回馈股东非常好的举措。马蜂窝陷造假风波10月21日，一篇题为《估值175亿的马蜂窝，竟是一座僵尸和水军构成的鬼城？》的自媒体报道在网络上刷屏，该报道称，马蜂窝最为核心的2100万“真实点评”里面有1800万条是通过机器人从点评和携程等竞争对手那里抄袭过来的。