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3.4创新来自研发投入新时代：旧不如新。美国经济过去20年的发展和中国近年来非常类似，可以帮我们找到未来的方向。美国01年的科网股泡沫对应中国15年的创业板泡沫，都是经济出现了转型的憧憬，但第一次尝试都失败了。政府的应对方式都是放水，老百姓的反应都是大幅举债买房，出现地产泡沫，但是随着央行的紧缩，这个泡沫都出现了问题。在美国的地产泡沫破灭之后，过去10年的财富创造来自于Google、Amazon这些纳斯达克龙头，所以按照美国的经验，当中国地产泡沫要出问题的时候，我们应该全面配置中国的新经济，而过去这些资产在美股，未来应该有希望在港股和A股。

而美国的养老金不是一夜之间变大的，美国养老金的大发展离不开70年代公布的《美国国内税收法案》，明确对养老金进行税收递延的优惠，促进了养老金的大发展。而中国在经过10年探讨之后，决定从18年5月起在上海、福建和苏州三地开展养老金税延试点，中国养老金大发展的时代有望来临。

轮动进入后期预计呈现简单的补涨特征重点关注石油石化和铜●●●●●通过复盘过往8轮大幅反弹的行情，以中信行业分类一级行业作为标准，在行情前半段跑输沪深300指数，而在后半段跑赢沪深300的概率平均为88.7%。如果再叠加当前的估值水平，同时满足前期滞涨且历史相对估值比价维持低位的一级行业包括石油石化、有色和银行，其中石油石化的超额收益走势已经与油价背离3个月，而2010年以来的三次背离最后都以石油石化板块快速补涨结束。有色板块当中，除了铝以外，铜的供需关系更佳且符合经济预期复苏逻辑。

今年6月25日，国家七部委联合发布了《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为 治理房地产市场乱象专项行动的通知》（建房〔2018〕58号），决定于2018年7月初至12月底，在长沙等部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为、治理房地产市场乱象专项行动。此次专项治理行动，将房地产开发企业未按政府备案价格要求销售商品房，或者以附加条件限制购房人合法权利（如捆绑车位、装修）等方式，变相实行价外加价列入了整治重点。

在6位球员之后，中国球员欧阳正、汤榕健等9位球员以69杆的成绩排在并列第7位，落后领先者肖博文3杆。首轮结束后，共有5位中国本土球员杀入前十名。两年前，中国球员张新军正是凭借重庆公开赛上的一场胜利让自己有机会通向更高等级赛事。本周能否有中国球员在此福地实现突破？让我们拭目以待。

市场持续洗清日元空方头寸，美元兑日元试图进一步向上突破，不过这对于做空操作来说是好事，目前意欲寻找较佳点位做空。道明证券：美元兑日元料持稳于105.50上方过去数月贸易紧张局势加剧的风头盖过了全球宏观经济表现，当前市场焦点从各国宏观经济数据表现，及全球主要央行的退出宽松策略，转至贸易局势进展，试图从小冲突中解除一场真正的贸易战担忧。在这种背景下，美元交投趋势尚未出现明确方向。